Die Bierdeckel Finanzplanung

Immer mehr Menschen haben den Wunsch die eigenen Finanzen selbst in die Hand zu nehmen. Oft mit dem Ziel selbst über den Verlauf der eigenen Erwerbsbiografie bestimmen zu können. Frei nach dem Motto: „Rente mit 69? Mir doch egal!“. Ich persönlich glaube, dass wir in Zukunft immer häufiger Lebensentwürfe beobachten werden, die von traditionellen Mustern abweichen. Individualismus und finanzielle Unabhängigkeit liegen voll im Trend.

Hilfreich ist, dass Jedermann bei der Geldanlage heutzutage die Werkzeuge der Profis zur Verfügung stehen, so dass jeder heute recht einfach professionelle Anlage-Strategien ohne fremde Hilfe umsetzen kann. Das wohl effektivste Anlage-Vehikel der Neuzeit ist der Aktien-ETF, die Fakten sprechen dabei für sich: im Jahr 2019 wurden aktiv gemanagte Fonds erstmalig von ETFs überholt.

Was an dieser Stelle oft fehlt ist die persönliche Finanzplanung, die aufzeigt, welche finanziellen Ziele zu uns passen, und wie wir sie erreichen können. Erfahrene Sparer berichten oft: „meine Finanzplanung war ein Prozess, der sich über mehrere Jahre entwickelt hat“. Um diesen Weg etwas zu vereinfachen und abzukürzen oder allgemein den Einstieg in die Finanzplanung zu erleichtern, stelle ich heute einen 3-Schritte Plan vor, auf dessen Grundlage sich mit überschaubarem Aufwand das eigene Finanzchaos nach dem 80/20 Pareto-Prinzip ordnen lässt. Es geht also darum, mit wenig Aufwand einen groben Überblick darüber zu erhalten, wo man beim Thema finanzielle Unabhängigkeit aktuell steht und welche Ziele in wieviel Zeit noch erreicht werden können. Basierend auf einer Analyse der eigenen Ist-Situation lassen sich anschließend sehr einfach persönliche Finanzziele, wie z.B. die benötigte monatliche Sparrate, ableiten. Alles was wir dafür benötigen sind Stift, Zettel, einen gewöhnlichen Taschenrechner und diesen Artikel bzw. die darin enthaltenen Tabellen und Grafiken. Auf geht’s!

Schritt 1 – Bestimme die persönliche Entnahmerate

Es fällt uns allen unterschiedlich schwer mit Risiken umzugehen. Während der Entnahmephase drückt sich die eigene Risikobereitschaft insbesondere über die persönliche Entnahmerate aus. Konkret: wieviel glaube ich pro Jahr von meinem Depot entnehmen zu können, ohne dass mich das Kursrisiko oder das Langlebigkeitsrisiko so bedrücken, dass ich nachts nicht gut schlafen kann? Die Antwort auf diese Frage muss jeder für sich selbst finden, die einzige Hilfestellung zur besseren Einschätzung des Möglichen sind diverse Studien und Analysen zum Thema Entnahmestrategien, einige davon hier auf diesem Blog. Zwischen 2% und 4% werden die allermeisten die sich bereits etwas mit der Materie befasst haben bereit sein jährlich zu entnehmen, wobei ich persönlich Entnahmeraten unterhalb von 3% für zu konservativ halte. Aber das ist, man kann es nicht oft genug sagen, genau wie bei der Aktienquote im Depot, Geschmackssache.

Die Wahl der eigenen Entnahmerate hängt neben der persönlichen Bereitschaft Kursrisiken einzugehen auch von der Länge der Entnahmephase ab. Je länger, desto mehr Vorsicht ist geboten. Die folgende Grafik stellt die sichere Entnahmerate in Abhängigkeit von Pleite-Wahrscheinlichkeit und Dauer der Entnahmephase dar:

Die Zahlen basieren auf einer historischen Analyse des S&P 500 TR Index der letzten 120 Jahre. Jede Linie steht für eine bestimmte Pleite-Wahrscheinlichkeit (siehe Legende oben rechts). Je höher die Pleitegefahr, desto höher ist bei gleicher Laufzeit die Entnahmerate. Bei der Bestimmung der individuellen maximalen Pleitewahrscheinlichkeit sollten unbedingt auch weitere verfügbare Vermögensgegenstände wie Renten, Immobilien etc. berücksichtigt werden. Wer sich im Notfall zwecks Deckung der Grundbedürfnisse auf alternative Einkommensquellen verlassen kann, oder bereit ist bei einer möglichen Krise den Gürtel temporär enger zu schnallen, der darf hinsichtlich der Pleitegefahr natürlich riskanter vorgehen.

Beispiel: Peter ist 40 Jahre alt und plant mit 55 vorzeitig in Rente zu gehen. Da er bis dahin voraussichtlich auch noch insgesamt 50 Rentenpunkte erworben haben wird, ist er bereit, eine Pleitewahrscheinlichkeit von 2,5% zu akzeptieren (dunkelblaue Linie). Um daneben auch noch das Langlebigkeitsrisiko zu berücksichtigen, soll seine Rente mindestens bis zu einem Alter von 100 Jahren gesichert sein. Die Dauer der geplanten Entnahmephase beträgt also insgesamt 45 Jahre und die sichere Entnahmerate liegt dementsprechend bei 3,62%.

Schritt 2 – Berechne die Lücke zum benötigten Ziel-Vermögen

Unter Kenntnis der sicheren Entnahmerate, deren Höhe maßgeblich durch den Risikoappetit und die geplante Dauer der Entnahmephase bestimmt wird, können wir nun ganz einfach ermitteln welches Kapital zur Deckung der Lebensausgaben benötigt wird. Dazu müssen wir zunächst einfach die geplanten jährlichen realen Ausgaben (also heutiges Preisniveau) durch die im ersten Schritt bestimmte Entnahmerate dividieren. Von diesem Wert gilt es dann das bereits vorhandene Vermögen abzuziehen, um am Ende zum eigenen Sparziel zu gelangen.

Es zählt natürlich nicht nur das aktuelle Barvermögen, zukünftige Zahlungen müssen ebenfalls berücksichtigt werden. Es ist der Gegenwartswert der zukünftigen Zahlungen zu ermitteln. Dazu werden die zukünftigen Zahlungen mit der durchschnittlichen realen Aktienmarktrenditen, die hier einfach mit 7% angenommen wird, abgezinst. An dieser Stelle könnte man stutzig werden und den berechtigten Einwand erheben, dass diese Annahme für die zukünftige Aktienmarktrendite etwas hoch gegriffen ist. Doch im Rahmen der hier vorliegenden Berechnung ist diese Annahme konservativ. Denn mit einer hohen Rendite als Grundlage für die Abzinsung wird der resultierende Barwert, und damit auch das bereits vorhandene Vermögen, geringer. Und die Annahme von 7% p.a. bietet einen weiteren Vorteil: der Gegenwartswert lässt sich damit auch mit der Daumenregel, dass sich der Wert einer zukünftigen Zahlung ca. alle 10 Jahre halbiert, in vielen Fällen schnell im Kopf errechnen. Die folgende Grafik ist bei der überschlägigen Barwert-Berechnung hilfreich:

Auf der senkrechten Achse kann die Höhe des laufzeitabhängigen Diskontfaktors abgelesen werden. Wird dieser anschließend mit der Höhe der zukünftigen Zahlung multipliziert, erhält man den Barwert. Man kann an dieser Grafik auch sehr gut die oben erwähnte Daumenregel nachvollziehen, der Diskontfaktor halbiert sich in etwa alle 10 Jahre.

Peter (40) (siehe oben) will in 15 Jahren im Alter von 55 in Rente gehen. Mit 60 wird er eine große Einmalzahlung aus einer Lebensversicherung erhalten. Außerdem plant er 12 Jahre nach Beginn der Entnahmephase, im Alter von 67, für weitere 33 Jahre, bis Peter 100 ist, eine monatliche Rente i.H.v. 1.700 Euro zu beziehen. Zwecks Bewertung der Einmalzahlung in 20 Jahren müssen wir diese nur mit dem entsprechenden Diskontfaktor i.H.v. 25,8% multiplizieren, um anschließend den heutigen Gegenwert zu erhalten. Bei der Rente gestaltet sich dies etwas komplizierter, da es sich um eine fortlaufende Zahlung handelt. Wer vermeiden will jede einzelne Rentenzahlung separat zu bewerten, der geht wie folgt vor: insgesamt plant Peter 1.700 x 12 Monate x 33 Jahre = 673.200 Euro Rente zu beziehen. Die durchschnittliche Wartezeit bis zum Bezug einer Rentenzahlung beträgt (100-67)/2+(67-40) = 43,5 Jahre. Das bedeutet, wenn Peter 83,5 Jahre alt ist wird er 50% der erwarteten Renten erhalten haben. Weitere 50% liegen dann noch vor ihm. Dementsprechend multipliziert er die Summe aller Rentenzahlungen mit dem dazugehörigen Diskontfaktor (hier: 43 Jahre entspricht 5,5%) um den Barwert der gesamten Rente zu bestimmen.    

Wer jetzt meint man könnte sich reich rechnen, indem man einfach seinen Planungshorizont verlängert und so länger Rente bezieht, der irrt sich. Denn für jedes weitere Jahr Rentenbezug verschiebt sich auch der mittlere Bezugszeitpunkt etwas nach hinten, was eine Reduktion des Diskontfaktors mit sich bringt. Am Ende gleichen sich beide Effekte nahezu aus, ab einem Alter von 90 ist es völlig unerheblich wie lange der Planungshorizont ist. Der Barwert der Rente reagiert kaum noch auf eine Verlängerung der Bezugsdauer.

Die Grafik zeigt: Peters Barwert der erwarteten Rente liegt bei maximal ca. 35.000 Euro, unabhängig vom geplanten Alter. Ein Tuning der Planung über eine längere Lebenserwartung ist an dieser Stelle nicht möglich.

Abschließend gilt es nur noch die Barwerte aller vorhandenen Vermögensgegenstände aufzuaddieren und mit dem zuvor definierten Vermögensziel zu vergleichen.

Peter möchte später einmal über 36.000 Euro brutto pro Jahr verfügen. Dazu benötigt er gemäß seiner persönlichen sicheren Entnahmerate i.H.v. 3,62% insgesamt 36.000 / 3,62% = 994.475 Euro Vermögen. Sein Depotwert beträgt derzeit 200.000 Euro, der Barwert der Rente liegt bei 35.000 Euro, und die Einmalzahlung aus der Versicherung ist heute 10.000 Euro wert. In Summe verfügt Peter derzeit über insgesamt 245.000 Euro. Es verbleibt eine Lücke von ca. 750.000 Euro.

Ist das Vermögensziel größer als das gegenwärtige Vermögen, dann stellt die Differenz das Sparziel dar. Andernfalls könnte man (theoretisch) sofort mit dem Entsparen beginnen. Doch Vorsicht: besteht das gegenwärtige Vermögen zu einem großen Teil aus abgezinsten zukünftigen Zahlungen, droht die Gefahr der temporären Pleite. Da es sich bei der hier dargestellten Methode jedoch nur um eine grobe Planung handelt, werden derartige Sonderfälle im weiteren Verlauf nicht berücksichtigt.

Schritt 3 – Ermittle den erforderlichen Sparbetrag bzw. die Länge der Ansparphase

Nachdem das aktuelle Vermögen, das Vermögensziel und letztendlich auch die daraus resultierende Lücke bestimmt sind, fehlt nur noch die benötigte Sparrate. Also konkret der Betrag, der während der Ansparphase pro Jahr investiert werden muss, damit zum geplanten Zeitpunkt das Zielvermögen verfügbar ist.

Peter weiss nun, dass er insgesamt ca. 1 Millionen Euro benötigt, um seinen Plan einer Rente mit 55 umzusetzen. Außerdem verfügt er bereits heute über ein Vermögen i.H.v. 250.000 Euro, das entweder bereits breitgestreut in Aktien investiert ist oder unter Verwendung der erwarteten Aktienmarktrendite bewertet wurde. Es gilt also in den kommenden 15 Jahren eine verbleibende Lücke von 750.000 Euro zu schließen.

Die Höhe des benötigten Investments zur Erreichung des Zielvermögens hängt nicht nur von der Größe der zu schließenden Lücke und der verbleibenden Zeit ab, sondern auch von der Höhe des bereits verfügbaren Vermögens. Denn dieses wächst im Zeitablauf ebenfalls in Höhe der erwarteten Rendite weiter an. Das gilt auch für den zuvor ermittelten Barwert der zukünftigen Zahlungen, der mit kürzer werdender Wartezeit ebenfalls in Höhe der Aktienmarktrendite steigt. Denn bei der Berechnung des Barwerts wurde zwecks Abzinsung die gleiche Rendite zugrunde gelegt. Wie zerronnen, so gewonnen.

Die folgende Tabelle berücksichtigt beide Effekte gemeinsam und ist wie folgt zu lesen: die waagerechte Achse (0% – 100%) beschreibt den Anteil des Zielvermögens, der bereits heute vorhanden ist ((Depotwert + Barwert zukünftiger Zahlungen) / Zielvermögen). Auf der senkrechten Achse sind die Jahre bis zum Beginn der Rente abgetragen. Die einzelnen Felder der Tabelle enthalten den notwendigen jährlichen Sparbetrag, ausgedrückt in Prozent vom Zielvermögen:

Peter verfügt heute über ca. 250.000 Euro Vermögen, sein Zielvermögen liegt bei 1 Mio. Euro. Er besitzt heute also bereits 25% seines Zielvermögens. Außerdem plant er in 15 Jahren von seinem Vermögen zu leben. Daraus ergibt sich, dass Peter in der Zwischenzeit jährlich 1,2% (gelbes Feld) seines Zielvermögens, das entspricht 1 Mio. x 1,2% = 12.000 Euro p.a., sparen und anlegen muss, um sein Ziel nach Ablauf von 15 Jahren zu erreichen. Könnte Peter sogar 2,3% des Zielvermögens = 23.000 pro Jahr sparen, dann würde er nur 12 Jahre benötigen (er wandert in der Tabelle drei Zeilen nach oben). Spart er dagegen ab jetzt nichts mehr, dann muss er noch gute 20 Jahre warten (er wandert in der Tabelle 5-6 Zeilen nach unten).

Die Tabelle enthält positive und negative Werte, farblich abgegrenzt als grüne bzw. rote Felder. Bei den roten Feldern handelt es sich um Kombinationen aus vorhandenem Vermögen und Investmenthorizont, die zusätzliche Ersparnisse erfordern, um das Vermögensziel in der gewünschten Zeit zu erreichen. Bei den grünen Feldern ist es umgekehrt. Hier könnte man bereits sofort damit beginnen das Vermögen zu entsparen, die einzelnen Werte der Tabelle sind dann als Entnahmerate bezogen auf das Zielvermögen zu verstehen. Wer sein Zielvermögen bereits erreicht hat (Spalte 100%, ganz rechts), der kann bei 7% Rendite p.a. zu Beginn des Jahres ewig 6,5% entnehmen.

Soweit die Theorie. An dieser Stelle werden schnell die Grenzen einer groben Planung deutlich. Kritische Leser könnten anmerken: wer mit durchschnittlichen Renditen arbeitet, der verkennt, dass die Realität ganz anders aussieht. Da geht es im ersten Jahr 20% hoch, dann wieder 20% runter, anschließend passiert 3 Jahre nichts etc. Wird das berühmt berüchtigte Sequence of Return Risk schlagend, dann versagt jede Planung, die auf durchschnittlichen Renditen basiert.

Aber für eine erste grobe Abschätzung auf den ersten 2/3 der Reise zur eigenen finanziellen Unabhängigkeit ist es meiner Meinung nach völlig ausreichend so vorzugehen. Man muss nicht mit Kanonen auf Spatzen schießen. Wer sich jedoch konkret mit dem Gedanken befasst vom eigenen Vermögen zu leben, dessen Finanzplan sollte auf Herz und Nieren geprüft sein, und auch sehr adversen Szenarien standhalten.