Schickt Herr Looman seine Leser in die Pleite?

Ich lese gerne die FAZ, und ich lese auch gerne die Kolumnen von Volker Looman zum Thema persönliche Finanzen. Wir teilen gleiche Interessen: die sichere Entnahmestrategie. Den Beitrag von heute fand ich daher besonders spannend. Herr Looman untersucht, wie man sich in der heutigen Zeit ohne Zins die Rente aufbessern kann. Also genau mein Spezialgebiet. Der Artikel befindet sich leider hinter der Bezahlschranke, hier aber trotzdem der Link für alle Abo-Besitzer.

Herr Looman berät ein 65 Jahre altes Paar, das über 500.000 Euro Liquidität verfügt und diese investieren möchte, um die Rente aufzubessern. Es werden verschiedene Möglichkeiten miteinander verglichen. Die beiden Alternativen private Rentenversicherung und Kauf einer Immobilie sowie deren anschließende Vermietung werden schnell verworfen. Stattdessen wird als optimale Lösung ein Entnahmeplan aus dem Aktienportfolio empfohlen.

Hurra! Endlich werden Entnahmestrategien als beste Alternative erkannt. Eine großartige Entwicklung. Aber bitte Vorsicht, niemals das damit verbundene Risiko vergessen! Ich zitiere den Vorschlag des Autors:

Der „totale“ Kontrast zu Sofortrente und Immobilie ist die vollständige Geldanlage der 500.000 Euro in Aktien. Dadurch kann die monatliche Zusatzrente angesichts einer Rendite von 6 Prozent vor Steuern und 4,42 Prozent nach Steuern auf 2.722 Euro steigen.

Wow! Herr Looman ist ein Optimist! 2.722 Euro pro Monat mal 12 ergibt 32.664 jährliche Entnahme aus einem 500.000 Euro-Portfolio. Das sind 6,53% Entnahmerate p.a. über 25 Jahre! Alle regelmäßigen Leser des Blogs ahnen sofort, dass hier eine wichtige Information fehlt: die Pleitewahrscheinlichkeit! Schon ein Ereignis wie das Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000 – auch in Zukunft nicht unwahrscheinlich – hält Herr Loomans Empfehlung nicht stand. Nimmt man als Datenbasis den realen S&P 500 Index von 1900 bis 2020 mit allen Krisen der Vergangenheit als Grundlage, so wie es mein Renten-Planungstool immer macht, wird die Empfehlung des Herrn Looman mit einer Wahrscheinlichkeit von 35,6% scheitern! Das heißt, dem Rentnerpaar aus dem Artikel wird mit sehr hoher Wahrscheinlichkeit noch vor dem 90. Geburtstag, dem Ende der Rentenplanung, die Pleite drohen, das Geld ausgehen.

Grafik: die blaue Linie zeigt, welche jährliche Entnahme in der Vergangenheit für eine 25 Jahre andauernde Entnahmephase möglich gewesen wäre, ohne vorzeitig bankrott zu gehen. Dieser Wert lag in der Vergangenheit phasenweise immer wieder deutlich unter der in dem Artikel vorgeschlagenen Entnahmerate i.H.v. 6,53% p.a.

Entnahmestrategie ja, aber bitte mit Risikobewusstsein und Vorsicht. Bei Aktien-Renditen ist eben nur der Durchschnitt konstant. Das tägliche Auf und Ab an den Märkten bewirkt, dass wir aus Gründen der Vorsicht nur einen Teil dieser durchschnittlichen Rendite für uns entnehmen dürfen. Ich hoffe daher, dass das Thema Sequence of Return Risk bei all der wachsenden Popularität von Entnahmestrategien nicht unter den Tisch fällt. In dem FAZ-Beispiel wird für 25 Jahre geplant. Hier sind meiner Meinung nach eher 4% angemessen (1% Pleite-Gefahr), mit etwas Mut zum Risiko vielleicht auch 4,2% (2,5% Pleite-Gefahr). Ich gestatte dem Paar daher leider nur rund 1.700 Euro monatliche Rente, dafür fällt bei mir die Nachsteuerrendite höher aus, denn es wird nur der Anteil der Entnahme besteuert, der aus dem Ertrag besteht.

1.700 Euro, die sind gemäß Artikel auf Augenhöhe mit der privaten Rentenversicherung oder der Vermietung. Zumindest was den ökonomischen Output betrifft. Und auch nur im ersten Jahr. Denn die private Rentenversicherung ist nicht inflationsindexiert, so dass die daraus generierte Zusatzrente im Zeitablauf an Kaufkraft verliert. Darüber hinaus ist das Kapital am Ende der Entnahmephase mit Sicherheit aufgebraucht. Die Erben gehen leer aus.

Mieten können zwar angehoben werden, jedoch verursacht die Vermietung im Vergleich zu einem ETF-Portfolio viel Aufwand. Weiterhin besteht das Risiko eines temporären Mietausfalls, das man nicht unberücksichtigt lassen sollte, insbesondere bei nur wenigen Objekten zur Vermietung. Es gilt gut zu überlegen, ob man diesen Stress und schlaflose Nächte im Alter wirklich auf sich nehmen möchte.

Ich war auf jeden Fall sehr erfreut, dass die renommierte Tageszeitung F.A.Z. eine Entnahmestrategie aus dem Aktienportfolio gut begründet empfiehlt. Die Dinge entwickeln sich in die richtige Richtung! Das konkrete Umsetzungsbeispiel verdeutlicht aber auch noch einmal, dass die in derartigen Finanzplänen verborgene Komplexität leicht übersehen werden kann. Mit möglicherweise folgenschweren Konsequenzen für den, der den Rat anderer ungeprüft umsetzt. Dem zukünftigen Privatier darf das Pleite-Risiko nicht verborgen bleiben. Nur wer bei seiner Entnahmestrategie alle Fakten bis hin zur Pleitewahrscheinlichkeit kennt, ist ausreichend finanziell aufgeklärt.